Di Balik Melonjaknya Harga Minyak Sawit: Berbagai Faktor Bullish yang Berperan-Berapa Lama Reli Ini Akan Berlangsung?
Pasar minyak nabati akhir-akhir ini ramai dengan gelombang berita bullish. Laporan Dewan Minyak Sawit Malaysia (MPOB) menentang ekspektasi bearish, Indonesia mengumumkan rencana untuk meningkatkan rasio pencampuran minyak sawit dalam biodiesel menjadi 50%, USDA menurunkan perkiraan areal kedelai AS, dan keputusan awal mengenai tindakan anti-dumping rapeseed telah diselesaikan. Perkembangan positif ini digabungkan untuk mendorong peningkatan berturut-turut pada tiga minyak nabati utama: minyak kedelai, minyak sawit, dan minyak lobak.
Selama tiga hari terakhir, sektor minyak nabati menarik lebih dari 3 miliar yuan arus masuk modal, dengan sektor minyak sawit dan minyak lobak menjadi sektor yang paling digemari. Kontrak minyak sawit-bulan depan yang baru, 2601, menembus angka 9.500 yuan/ton, mencapai level tertinggi dalam tujuh-bulan sebesar 9.540 yuan/ton. Namun, kenaikan minyak lobak terhenti karena antusiasme mereda terlalu cepat, dan kenaikan harga minyak sawit pada sesi malam juga melambat. Lantas, berapa lama minyak sawit bisa bertahan?
Pertama, mari kita lihat Malaysia. Aspek yang paling mengejutkan dari laporan MPOB bulan ini adalah data konsumsi. Konsumsi minyak sawit dalam negeri Malaysia mencapai 480.000 ton di bulan Juli, naik 6,6% bulan-ke-bulan. Jumlah ini tidak hanya jauh melampaui perkiraan institusi sebesar 350.000–368.000 ton tetapi juga melonjak 86% tahun-ke-tahun, sehingga mencetak rekor bulanan baru. Laporan resmi bulan lalu telah menunjukkan konsumsi dalam negeri jauh di atas rata-rata, dan meskipun banyak yang memperkirakan konsumsi tinggi ini tidak akan berkelanjutan, angka-angka pada bulan Juli tidak hanya tetap kuat namun terus meningkat-ke-tahun.
Dari segi ekspor, ekspor minyak sawit Malaysia mencapai 1,309 juta ton di bulan Juli, naik 3,8% bulan-ke-bulan. Meskipun angka ini hanya sedikit lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 1,3 juta ton, hal ini membalikkan tren penurunan yang diperkirakan oleh tiga surveyor pelayaran utama. Dengan produksi yang sesuai dengan ekspektasi dan konsumsi domestik serta ekspor melebihi perkiraan, persediaan minyak sawit Malaysia meningkat hanya 4,02% bulan-ke-bulan menjadi 2,11 juta ton di bulan Juli, jauh lebih rendah dari perkiraan institusi sebesar 2,25 juta ton.
Biasanya, konsumsi domestik Malaysia dipandang sebagai item penyesuaian sisa, yang mencakup penggunaan makanan dan industri. Lonjakan konsumsi domestik yang signifikan terakhir terjadi pada kuartal keempat tahun 2023. Pada saat itu, konsumsi makanan saja tidak dapat memperhitungkan volumenya, dan dengan selisih POGO (perbedaan harga antara minyak sawit dan bensin) yang rendah, spekulasi pasar yang berpusat pada keuntungan biodiesel mendorong perusahaan-perusahaan oleokimia Malaysia menimbun bahan mentah dengan harga rendah. Namun, situasi saat ini berbeda. Malaysia tidak memiliki kebijakan baru yang mempromosikan biodiesel, dan penyebaran POGO relatif tinggi, yang secara teoritis mengurangi insentif bagi perusahaan untuk mencampurkan minyak sawit ke dalam biodiesel. Oleh karena itu, pasar menduga bahwa tingginya konsumsi pada bulan Juli mungkin mencerminkan penimbunan oleh pengguna akhir domestik-di Malaysia, yang mungkin mewakili pasokan tersembunyi. Apakah pertumbuhan permintaan domestik ini berkelanjutan masih harus dilihat.
Saat ini, kuatnya ekspor minyak sawit meningkatkan kepercayaan produsen dalam mendukung harga. Menurut data surveyor pelayaran ITS, AmSpec, dan SGS, ekspor minyak sawit Malaysia pada tanggal 1-10 Agustus masing-masing meningkat sebesar 65,3%, 23,3%, dan 23,7% dibandingkan periode yang sama pada bulan Juli. Data perincian dari ITS menunjukkan bahwa permintaan pembelian India merupakan pendorong utama ekspor, dengan Malaysia mengekspor 108.000 ton minyak sawit ke India pada paruh pertama bulan Agustus, naik 79%-ke-bulan. Selain itu, kenaikan tarif ekspor minyak sawit Indonesia pada bulan Agustus menyebabkan beberapa pembeli beralih ke minyak sawit Malaysia untuk menghindari biaya yang lebih tinggi.
Dengan semakin dekatnya puncak konsumsi musiman di India dan perkiraan permintaan persediaan menjelang Diwali menjelang tanggal 21 Oktober, harga minyak sawit kemungkinan akan tetap didukung. Namun, bulan Agustus hingga Oktober merupakan musim puncak produksi minyak sawit, sehingga pertanyaan kuncinya adalah kapan titik balik persediaan minyak sawit Malaysia akan terjadi.
Beralih ke Indonesia, negara tersebut juga sedang aktif belakangan ini. Dalam beberapa tahun terakhir, Indonesia secara konsisten meningkatkan rasio pencampuran minyak sawit dalam biodiesel, yang saat ini berada pada angka 40% (B40), sebuah kebijakan yang diterapkan sejak awal tahun ini. Senin lalu, Indonesia menegaskan kembali rencananya untuk meningkatkan rasio pencampuran menjadi 50% mulai tahun depan, yang tentunya menambah optimisme pasar. Namun, rencana ini kemungkinan besar tidak akan segera dilaksanakan pada bulan Januari tahun depan, karena pemerintah perlu melakukan serangkaian pengujian bahan bakar B50 baru, yang dapat memakan waktu hingga delapan bulan.
Menteri Energi RI Bahlil Lahadalia menyatakan sekitar 6,8 juta kiloliter biodiesel B40 yang terdistribusi pada semester pertama tahun ini, mencapai setengah dari target tahun 2025 sebesar 13,5 juta kiloliter. Asosiasi Produsen Biofuel Indonesia sebelumnya memperkirakan bahwa penerapan penuh B50 dapat meningkatkan permintaan minyak sawit tahunan hingga 19 juta kiloliter, jauh lebih tinggi dari rencana distribusi tahun ini sebesar 15,6 juta kiloliter, yang secara signifikan akan meningkatkan konsumsi minyak sawit dalam negeri.
Selain kebijakan biodiesel, minggu ini Indonesia juga menekankan komitmennya untuk mengatur pasar minyak goreng dalam negeri melalui kebijakan Kewajiban Pasar Domestik (DMO), yang semakin mendukung harga minyak sawit. Kebijakan DMO mengharuskan produsen menjual sebagian produknya dengan harga yang diatur di pasar domestik untuk mendapatkan izin ekspor. Seorang pejabat Kementerian Perdagangan mengungkapkan pada Senin lalu bahwa produsen telah diinstruksikan untuk mempertahankan tingkat DMO pada 175.000 ton per bulan hingga akhir tahun untuk memastikan pasokan minyak goreng dalam negeri mencukupi dan menstabilkan harga.
Pada bulan Agustus tahun lalu, Indonesia menaikkan batas atas harga minyak sawit berdasarkan aturan DMO dan mengurangi target bulanan dari 300.000 ton menjadi 250.000 ton, namun kebijakan tersebut berdampak terbatas pada pasar pada saat itu. Selain itu, dalam praktiknya, persyaratan DMO Indonesia seringkali sulit untuk dipenuhi. Data terakhir menunjukkan bahwa dari bulan April hingga Juni tahun ini, produsen menjual rata-rata 157.500 ton minyak sawit per bulan melalui DMO, jauh di bawah ekspektasi pemerintah.
Mengalihkan fokus ke Tiongkok, tingginya penawaran dari produsen telah membuat biaya impor minyak sawit tetap tinggi. Meskipun margin impor sedikit meningkat, importir tetap berhati-hati, dengan hanya melakukan pembelian secara sporadis. Secara keseluruhan, tekanan pasokan minyak sawit dalam negeri dapat dikendalikan sehingga mendukung penurunan persediaan lebih lanjut. Berdasarkan data pantauan China Grain and Oils Business Net, hingga akhir minggu ke-32, total persediaan minyak sawit dalam negeri berjumlah 543.000 ton, turun 6.000 ton dari minggu sebelumnya sebesar 549.000 ton.
Namun, inversi harga yang parah antara minyak kedelai dalam negeri dan minyak sawit terus menekan konsumsi minyak sawit, membatasi permintaan terhadap kebutuhan pokok dan memperlambat penumpukan persediaan musiman. Untungnya, musim-ke-sekolah dan Festival Pertengahan-Musim Gugur serta hari libur Hari Nasional diperkirakan akan secara bertahap meningkatkan permintaan terminal.
Singkatnya, dalam jangka pendek, masa depan minyak sawit Dalian terus meningkat, didukung oleh laporan MPOB yang lebih baik-dari-perkiraan dan rencana biodiesel B50 yang diperkuat di Indonesia. Pada saat yang sama, ekspektasi akan terbatasnya impor bahan mentah dan biaya impor yang lebih tinggi mendukung pasar minyak lobak dan minyak kedelai, sehingga semakin mendorong harga minyak sawit berjangka ke level tertinggi baru.
Dari sudut pandang fundamental, meskipun musim puncak produksi minyak sawit sedang berlangsung, tekanan pasokan dari produsen masih dapat dikendalikan. Baik Indonesia maupun Malaysia mendukung harga sekaligus melakukan penjualan, dan data ekspor yang kuat memperkuat sentimen pasar. Dengan semakin dekatnya puncak konsumsi tradisional India dan kekurangan minyak nabati yang signifikan, permintaan persediaan sebelum-Diwali diperkirakan akan mendukung harga minyak sawit internasional. Dukungan biaya impor yang kuat dari Tiongkok menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak sawit belum berakhir.
Pada kuartal keempat, produsen akan memasuki penurunan produksi musiman. Tingkat pemulihan berikutnya akan bergantung pada kinerja permintaan aktual.
Catatan Penting: Informasi dalam artikel ini bersumber dari bahan yang tersedia untuk umum. Meskipun segala upaya telah dilakukan untuk memastikan keakuratan, keandalan, ketepatan waktu, dan kelengkapan konten, tidak ada jaminan eksplisit atau implisit yang diberikan. Pandangan dan informasi yang dipublikasikan di sini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi bagi individu mana pun. Perdagangan berjangka melibatkan risiko dan potensi keuntungan yang signifikan. Harap berhati-hati saat berpartisipasi. Kami mohon maaf atas ketidaknyamanan yang ditimbulkan dan menghargai pengertian dan kerja sama Anda!